溢价率高好还是低好 溢价率是什么意思

“双低”可转债是指价格低、溢价率低的可转债。

可什么样的价格才算是低价呢?又,溢价率是多少才称得上是低呢?

可转债“双低”是什么意思?低价格、低溢价,兼具矛与盾
01可转债
可转债的全称是可转换公司债券,是指在一定的条件下,我们可以将公司债券转换成为公司股票的投资品种。换句话说,这是一种可以将我们从债权人变成股权人的投资品种。当然,前提是我们自愿。

因此,可转债就拥有两种特性:债性和股性。前者代表了它的防守性,能够保证自己立于不败之地;后者体现了它的进攻性,可以让我们有更丰厚的收益。既有盾,又有矛,可转债是个大有可为的投资品种。

可转债“双低”是什么意思?低价格、低溢价,兼具矛与盾
02价格低
什么样的价格才能称得上是低价格呢?有两个标准:一是低于可转债的面值;二是低于可转债的到期收益值。

标准一:低于可转债的面值

在发行之初,每张可转债的面值都是100元。这是规定,铁板钉钉的事儿。所以这个标准翻译过来就是:低于100元的可转债都可以称为价格低的可转债。

比如,张三公司发行了可转债A。因为公司经营不利,利润大幅下滑,投资者担心张三最后还不起钱,所以都在抛售可转债A。

因为卖的人多了,所以为了能够把A可转债卖出去,大家只能忍痛打折出售,A可转债的价格自然就开始下滑。等低于100元时,A可转债就成了低价的可转债。

可转债“双低”是什么意思?低价格、低溢价,兼具矛与盾
标准二:低于可转债的到期收益值

什么是可转债的到期收益值呢?

它是指这张可转债到期时,能够给投资者带来的回报。换句话说,不考虑转股的情况,仅仅把可转债看作是一张债券,到期后能够给我们带来的总利息。

在公司发行可转债时,会有条款规定每年的利率,即每年会给投资者发多少利息。把所有年份的可转债利息相加,就是该可转债的到期收益值。

比如,李四公司发行B可转债时规定的利率如下:第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年0.8%、第五年1.5%、第六年2.0%。

那么,每张可转债B每年发给投资者的利息就是:第一年0.2元、第二年0.4元、第三年0.6元、第四年0.8元、第五年1.5元、第六年2元。

到期收益值=面值+利息总和=100+0.2+0.4+0.6+0.8+1.5+2=105.5元。

可转债“双低”是什么意思?低价格、低溢价,兼具矛与盾
当B可转债的价格低于105.5元时,我们就可以视之为低价可转债。

在买卖可转债时,如果不考虑机会成本,即这笔钱买了可转债就不能买其它投资品种,继而就会丧失其它投资品种带来的收益,这两个标准都可以让我们立于不败之地。

不过,巴菲特老爷子有个安全边际的说法,其实质就是好东西,买得越便宜越好。所以,如果在这两个标准中挑一个,价格更低的显然更好,即低于面值100元的可转债。

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03低溢价率
什么样的标准才能称得上是低溢价率呢?

在可转债中,溢价率是指可转债当前的价格相对于其转股价值的溢价(转股价值是指可转债转换成股票时的价值)。

比如王五公司的C可转债目前的价格是105元,其转股价值是100元,那么它的溢价率=(105-100)/100=5%。

溢价率越低的可转债,其与正股的相关性越强,即可转债的价格会随着正股的上涨而上涨,下跌而下跌,步伐很一致。

相反,溢价率越高的可转债,其与正股的相关性就越弱。股票来个涨停板,但对应的可转债可能就只涨一点点。

一般来说,溢价率在20%以内的可转债就可以称得上是低溢价的可转债。也可以根据自己的投资情况,把溢价率设定在10%或15%。

可转债“双低”是什么意思?低价格、低溢价,兼具矛与盾
综上所述
考虑到获取更高的安全边际,所以我们选择“低于面值100元”的标准,作为低价可转债的参考指标。低溢价率的标准是20%。那么,“双低可转债”就是指价格在100元以下、溢价率低于20%的可转债。

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